20/02/2025
🥑📈🇹🇭โอ้กะจู๋ - เร่งทำกำไรให้คนเห็น
การปรับตัวในการให้ข้อมูลที่เหมาะสมและครบถ้วนต่อนักลงทุนในการตัดสินใจที่ดี ต่อการลงทุนในหุ้น โดยเฉพาะเมื่อผลประกอยการออกมาไม่ดี และต่ำกว่าคาดมาก
ในกรณีล่าสุดของ OKJ ที่งบ 4Q24 ออกมาเพียง THB39m ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ THB60-65m โดยหลังการประกาศงบ ราคาหุ้นร่วงติดฟลอร์ เพราะคำอธิบายงบการเงิน ไม่ชัดเจน ทำให้นักลงทุนสูญเสียความมั่นใจในอนาคตของกำไร OKJ
ตัวอย่างการพัฒนาในการอธิบายให้นักวิเคราะห์/ นักลงทุน เข้าใจในประเด็นที่สำคัญ ที่เป็นสิ่งที่ทำให้ราคาหุ้นลงมามาก
❓Q1: ทำไมกำไร ถึงต่ำกว่าคาดมาก ค่าใช้จ่ายอะไรบ้างที่เกิดขึ้นใน 4Q24?
คำอธิบายด้วยกราฟที่ชัดเจน แสดงให้เห็นว่า OKJ มีค่าใช้จ่ายอะไรบ้าง
1) ค่าเสียหายน้ำท่วม THB2m (one-time)
2) ค่าใช้จ่าย IPO และค่า brand marketing THB5.5m (mostly one-time)
3) ค่าใช้จ่าย pre-opening cost THB7m (one-time)
4) ค่าต้นทุนเพิ่ม THB7m (abnormal)
ทำให้กำไรปกติ 4Q24 เพิ่มจาก THB39.3m ที่รายงาน เป็น THB60.7m
❓Q2: ทำไม SSSG ติดลบ -1.1% ใน 4Q24?
ในเดือนธันวาคม 2024 sssg -8.5% จากการที่ลูกค้าส่วนหนึ่ง เดินทางไปเที่ยวต่างประเทศมากกว่าปีก่อนมาก อีกทั้ง sssg 4Q23 +3.2% เป็นฐานที่ค่อนข้างสูง
แต่แท้จริงแลัว ยอดขายต่อสาขาของ Ohkajhu ทุก ๆ ขนาดพื้นที่ เพิ่มขึ้น
📈พท =600sqm, 3 สาขา, ยอดเพิ่ม +20.1%
❓Q3: แนวโน้มการเติบโตยังดีอยู่ ?
Ohkajhu:
🥑sssg +3.0% จาก -1.1% ใน 4Q24
🥑จำนวนสมาชิก 126,240 ปี 2023 เป็น 223,069 แี 2024 (+77% y-y)
🥑ยอดขายจากสมาชิกจาก 35% ของยอดขายทั้งหมด ในปี 2023 เป็น 45% ในปี 2024
Oh! juice
🍓ยอดขายจำนวนแก้ว/สาขาต่อวัน
2Q24🔜3Q24🔜4Q24
742/555/500 แก้วต่อวันต่อสาขา
2/7/15 จำนวนสาขา
THB315/262/265 ยอดขายต่อบิล
จะเห็นว่า ยอดขายทั้งของ Ohkajhu และ Oh! Juice ยังคงสูง แม้จะลดลงบ้างจากระดับที่สูงมาก เมื่อเริ่มเปิดร้านใหม่ ๆ ทำให้รายได้ มีการกระจายตัวมากขึ้น จาก 100% Ohkajhu ในปี 2023 เป็น 94.5% Ohkajhu, 5.3% Oh! Juice, 0.2% Ohkajhu wrap & roll
🎯เป้าหมายปี 2025
🔹ยอดขายโต +20-30% y-y
🔹sssg 2-5%
🔹Gross margin +0.6%-1.0% pts จาก 44.5% ในปี 2024
🔹SG&A to sales -0.6%-1.0% pts จาก 34.3% ในปี 2024
คาดว่ากำไรจะเติบโต 64.7% ในปี 2025 เป็น THB332m, EPS THB0.55 ทำให้ P/E อยู่ที่ 17 เท่า น้อยกว่า 25 เท่าค่าเฉลี่ยของ Food sector ทำให้ยังมี upside แต่คงต้องรอให้ OKJ พิสูจน์ตัวเองด้วยการแสดงกำไร 1Q25 > THB60m, 2025 > THB300m
